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    中國央行票據有什么作用?

    來源:互聯網 作者:未知 時間:2017-05-19

      引言:中國央行票據有什么作用?一.央行票據將承載更多的政策功能二.央行票據將成為央行宏觀調控最主要的操作載體之一三.央行票據對市場影響將得到提高,詳情請看下文。

      一.央行票據將承載更多的政策功能

      在中國2004年宏觀調控取得成效之后,宏觀調控方式回歸市場化已是必然。公開市場操作以其靈活性、微調性和適應性等特點在貨幣調控中的地位和作用將突顯出來,作為公開市場上最主要操作載體的央行票據也將更多地承載政策功能。央行票據將不再局限于為公開市場操作提供工具,緩解外幣占款對沖壓力,而是在調控貨幣供應量、抑制信貸投放總量、鎖定市場流動性、穩定市場利率走勢等方面都將發揮積極作用。比如央行在1月10日-1月15日期間通過央行票據回籠基礎貨幣1000億元,量級相當于央行提高金融機構存款準備金比率0.5個百分點,在乘數效應的作用下,還將使金融機構減少4000億元的信貸投放能力。此舉既回籠了市場過多的流動性,抑止了市場利率的過度下跌,兼顧了央行票據集中到期兌付的資金準備,又增強了央行對M2、貨幣供應量和信貸投放總量的調控力度,其中的政策涵意可謂多多。

      二.央行票據將成為央行宏觀調控最主要的操作載體之一

      在西方貨幣調控實踐中,公開市場操作是最繁頻、最常規性的調控工具,其操作頻率和數量遠遠超過其他政策工具,中國也是如此。在2005年伊始,央行即以公開市場1號公告的形式公布了央行票據發行時間表:每周二和四分別固定滾動發行3個月期和1年期央行票據,周四不固定發行3年期央行票據,其他期限品種發行時間不固定。此舉既以制度形式確定了央行票據在公開市場操作中的地位,又明細規定了央行票據期限品種在公開市場操作中的運用。聯系到央行票據品種的創新,功能的豐富,發行量的擴容等,可以判斷,央行票據將成為央行宏觀調控最主要的操作載體之一。

      三.央行票據對市場影響將得到提高

      央行票據一系列變革與創新拓寬了其操作空間,提高了其的市場影響。比如公布央行票據發行計劃,政策工具的著眼點在于提高政策的有效性,公布央行票據發行計劃,可以減少市場的過度博弈,推動市場主體形成統一預期,正向傳導貨幣政策信號;又比如豐富央行票據期限產品,使之成為兼資本性和貨幣性于一體的政策工具,央行可以1年期票據為基礎選擇,以3個月和6個月期票據調控市場短期流動性,以2年和3年票據鎖定市場長期流動性;再比如推出遠期和即期央行票據,使得央行票據對遠期和即期的利率均可以進行測試和鎖定,其價格發現和定位功能明顯提高。

      附:中央銀行票據的創新變革歷程

      央行票據的再次起勢始于2004年12月,充滿新意的政策舉動集中表現在:一是2004年12月9日,央行首發3年期票據,突破了央行票據是短期性工具的概念;二是2004年12月28日,央行首發遠期票據,既豐富了央行票據的品種類型,也深挖了央行票據的價格功能;三是2005年1月4日,央行首次公布央行票據發行時間表,央行票據被確定為公開市場操作的常規性工具;四是2005年1月10日-1月15日,央行票據單周凈回籠資金量1000億元,創單周凈回籠資金量新高;單周發行央行票據1300億元,創單周央行票據發行最高紀錄。


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